中国互联网领域估值最高的非上市公司——蚂蚁集团，终于官宣要上市了！这次还是科创板+港交所两地同步上市。
港交所李小加表示，“我们很高兴蚂蚁集团今天宣布了将在香港和上海进行首次公开招股的计划。蚂蚁集团选择在香港交易所申请上市，再次肯定了香港作为全球领先新股集资市场的地位。我们将继续敞开怀抱，欢迎全球创新和领先的公司来香港上市。
7月8日外媒报道，蚂蚁集团今年内将在香港完成IPO，目标估值2000亿美元，2019年营收则超过1200亿元。蚂蚁集团向《商业数据派》表示，实际估值要远高于这个数字。
估值直接与盈利能力正相关，那么蚂蚁集团的盈利能力到底有多强大？
虽然招股书没有披露，但在阿里巴巴的财报中已经可以估算到一个大概的规模，据《商业数据派》计算，2020财年（2019年4月1日～2020年3月31日）蚂蚁集团的净利润已经可以达到263.60亿元。
按照2000亿美元的估值计算，蚂蚁集团2020财年的市盈率约53.9倍。目前，在港交所上市的腾讯市盈率（TTM）为47.86倍，但另一方面，近期在科创板上市的股票市盈率都偏高，比如上周挂牌的“A股爆款”中芯国际市盈率(TTM)高达291.56。
由于支付宝的用户群体已经高达13亿，不少人对这样一个名副其实的“现金牛”都显示了跃跃欲试的上车冲动。
蚂蚁的利润如何计算？
根据《2014年知识产权许可协议》，阿里巴巴将收取蚂蚁集团的软件技术服务费外和许可使用费，统称为“利润分成付款”。利润分成付款至少每年支付一次，计算方法为费用补偿加上蚂蚁集团的合并税前利润的37.5%。2019年9月阿里巴巴取得蚂蚁集团的股权后，终止了《2014年知识产权许可协议》，而利润分成付款安排也随之终止。
所以，阿里巴巴2020财年中从蚂蚁集团获取的收入被分成了两部分：利润分成付款和投资权益。
阿里巴巴在2018、2019财年和2020财年中的6个月（从2019年4月至2019年9月）从蚂蚁集团方面获得的利润分成分别为34.44亿元、5.17亿元和38.35亿元，而2019年9月利润分成停止至2020年3月31日，阿里巴巴从蚂蚁方面获得以投资权益的形式表现为53.24亿元。
按上述数据计算，蚂蚁集团在近三个财年里的净利润分别为91.84亿元、13.79亿元和263.60亿元，利润变化犹如过山车。
高达千亿的营收和百亿净利润，主要来自蚂蚁集团通过支付宝APP，向消费者和小微经营者提供数字支付和数字金融服务。
截至2020年3月31日的一年内，数字金融服务贡献了蚂蚁集团50%以上的总收入。数字金融服务在中国主要包括以下三个类别:
* 理财 ：蚂蚁集团与基金管理公司、保险公司等金融机构合作，通过蚂蚁集团的理财平台 - 蚂蚁财富 提供包括货币市场基金、固定收益产品和股票投资产品等综合理财产品。截至2020年3月31日，蚂蚁财富促成合作伙伴为用户管理的资产超过4万亿元。
* 微贷 ：蚂蚁集团与银行和其他贷款机构合作为消费者和小微经营者提供小额、期限灵活的消费信贷服务，比如花呗、借呗，一直对蚂蚁集团贡献着巨大的利润。2017年净利润合计95亿元，占蚂蚁金服利润约73%。此后由于监管原因，转为与银行等机构联合放贷，利润率大幅缩水。
* 保险 ：蚂蚁集团与保险公司合作提供保险产品，包括创新保险产品，以及健康及人寿保险产品。2020财年，蚂蚁集团促成的保险费总额相比去年同期增长了一倍以上。
而数字支付方面，则主要是通过收取B端的技术服务费，比如电商、线下交易等消费场景，每交易一笔，都会产生这样的费用，费率通常是千分之六。
6月29日，蚂蚁集团CEO胡晓明接受彭博社专访时称，五年内，技术服务费占总收入的比例将上升至80%。因为技术服务费比例上升速度较快，蚂蚁集团通过自有资金运营的持牌金融业务所获收入占总收入比例则会相应下降。
胡晓明称，蚂蚁集团还通过为服务业提供包括AI、区块链和风控能力等科技解决方案获取技术服务费。
蚂蚁的金融属性在逐渐弱化，科技属性在逐步加强。
A股小伙伴要涨了？
蚂蚁集团官宣A+H上市计划后，在纳斯达克上市的阿里巴巴（BABA）盘前涨幅扩大至4%。
阿里巴巴的大家庭，不仅有远在美国的阿里巴巴（BABA），港股概念股包括阿里巴巴（09988 HK）、阿里影业（01060 HK）、阿里健康（00241 HK）、高鑫零售（06808）等。
实际上，热衷概念炒作的A股市场，也不乏蚂蚁集团的概念股。
天眼查数据显示，公司工商披露的股东中，最大的为杭州阿里巴巴网络科技有限公司，持股比例为33%。此外，该公司的股东中，还包括了中国人寿保险（集团）公司、全国社会保障基金理事会、新华人寿保险股份有限公司等。
此外，还有多家A股上市公司与蚂蚁集团存在业务、股权等方面的关联。
比如：
恒生电子（600570）：蚂蚁金服间接持有恒生电子20.62%的股份，该公司是金融软件和网络服务供应商，实际控制人为马云。
君正集团（601216）：公司为天弘基金（余额宝发行方）的第三大股东，持股比例为15.6%，蚂蚁金服持股51%。
健康元（600380）：在2016年8月23日晚间公司发布澄清公告，公司通过持有上海经颐7.3267%权益，间接持有相当于蚂蚁金服0.0308%的股权。
新开普（300248）：2019年1月，与蚂蚁金服全资子公司上海云鑫创业投资有限公司正式达成战略合作，上海云鑫成为新开普第二大股东。
宇信科技（300674）：2019年3月，互动平台称阿里云、蚂蚁金服为公司战略合作伙伴，旨在共同推进云计算、数字金融微服务。
科蓝软件（300663）：2019年1月，与蚂蚁金服战略合作，联合发布移动金融逸平台；3月，蚂蚁金服子公司上海云鑫于3月18日通过大宗交易买入公司3.4%股份，与同一控制下主体恒生电子合计持股8.41%。
润和软件（300339）：2018年1月，与蚂蚁金融云签订战略合作协议，公司将旗下子公司北京联创智融金融行业应用软件移植至蚂蚁金融云技术平台上；2018年6月，蚂蚁金服受让公司5.05%股份，同年11月，合作研发新一代分布式互联网核心产品。